Хедж Фонды — что это и как они работают?

О том, как работают ПИФы или доверительное управление, знают многие инвесторы. Пока немного вызывают непонимание работы хедж-фондов. Их достаточно немного, а суммы для участия довольно высокие, поэтому в широких массах о них знают мало. По своей сути hedge-фонды представляет собой инвестиционное партнерство, которое состоит их управляющего и инвесторов. Инвесторы вкладывают деньги, а управляющий распределяет их в выбранные, согласно стратегии, активы.

В отличие от остальных вариантов инвестирования  hedge-фонды работают практически со всеми активами. Фонд ориентируется на получение максимальной доходности при заданном уровне рисков с использованием сложных торговых стратегий.

Что такое hedge-фонд?

Это особый вид частного инвестфонда,  который практически не ограничен законодательным регулированием. Hedge-фонд недоступен широкому кругу инвесторов. В нем имеют право работать исключительно профессиональные инвесторы. Так, американские фонды обслуживают частных инвесторов с первым взносом не менее 5 млн.долл. или институциональных инвесторов со взносом от 25 млн.долл.

Изначально hedge-фонды создавались в оффшорах, чтобы избежать гнета со стороны законодательства. Постепенно ведущие страны смирились с существованием фондов и допустили их на свои рынки, правда, с условиями, что они не будут проводить рекламную кампанию, и не будут работать с непрофессиональными инвесторами.

Первый хедж-фонд был создан в 1949 г. А.У.Джонсом. Идея к нему пришла во время работы над статьей в журнале. Он инвестировал свои деньги и деньги своих друзей не сколько для обогащения, а сколько для создания любимого дела. Хотя сам Джонс занимался социальными проблемами бедности, он еще активно изучал инвестиционную науку. Его стратегия заключалась в покупке бумаг, цены на которые могли вырасти, а также открывать позиции на бумаги, которые могли упасть в цене.  Это позволяло снизить риски. За 5 лет его стратегия показала рост на 325%, что намного больше, чем у работающих ПИФов. В ближайшие несколько лет было создано еще несколько десятков фондов, которые были отнесены к хеджам.

Сейчас в мире рассчитывается около 12 тысяч хедж-фондов, под управлением которых находится примерно 3 трлн.долл. Точные суммы оценить достаточно сложно, поскольку юридическая структура фондов запутанная. Самым известным является фонд Дж.Сороса, который заработал 1 млрд.долл. на падении фунта в 1992 г.

Таким образом, hedge -фонды работают по простому принципу. Они вкладывают деньги во всех активы и бумаги, включая производные бумаг. Это дает возможность не зависеть от рынка, а направлять инвестирование туда, где есть потенциал. Если в классическом паевом фонде при падении стоимости бумаг  инвестору ничего не остается, как смириться и продать активы, зачастую оставшись в убытках. Hedge -фонд позволяет заработать даже на падении. Тем самым, hedge -фонд не устраняет негативные риски, но минимизирует потери.

Как работает hedge-фонд?

Как было сказано выше, hedge-фонд может получить доходность при любом раскладе на финансовом рынке. Конечно, и тут бывают потери и убытки, однако, в целом показатели лучше, чем в иных формах инвестирования.

Основной принцип, используемый фондом – покупать недооценные бумаги, которые стоять сейчас меньше своего потенциала,  и продавать переоцененные, котировки на которые выше реальной стоимости. На деле стратегий хеджов достаточно много, но все они отражают общий принцип. Особенностью hedge-фондов является то, что они редко используют личные средства, предпочитая кредитные. Также они берут активы у инвесторов и брокеров в долг.

Hedge-фонды работают по принципу shot и long-позиций. Shot-стратегия означает взятие в долг определенных бумаг у брокера за оговоренную плату и дальнейшая их реализация. Например, фонд взял 1000 акций по цене 100 долл.\шт. Долг фонда составляет 100 тыс.долл. плюс комиссия брокеру, например, 1500 долл. Затем фонд продает акции на рынке за 100 т.долл. Спустя несколько дней рынок просел на 20%. Фонд скупает снова 1000 акций, заплатив за них 80 т.долл. Акции фонд отдает брокеру и его вознаграждение. Фонду остается прибыль 18,5 т.долл.

При long-стратегии фонд покупает активы при их растущей цене, а затем продает по более высокой цене. Например, фонд взял 1000 акций по 100 долл.\шт. Его долг составляет 100 т.долл.+комиссия брокеру 1500 долл. Некоторое время hedge-фонд придерживает бумаги у себя, выжидая поднятие цены. Как только наблюдается скачок, например, на 10%, фонд продает акции, получив за них 110 т.долл. После того, как фонд отдаст брокеру 100т.долл. (за акции)+1,5 т.долл.(комиссия), то у него останется прибыль в размере 8,5 т.долл.

Каждый hedge-фонд использует комбинацию вышеуказанных стратегий, тем самым получая доход и при росте тренда, и при падении. С учетом того, что суммы сделок составляют сотни и миллионы долларов, генерация прибыли может быть колоссальной. За счет использования заемных средств доход, как и убыток, бывает большим.

Hedge-фонды в России.

В России hedge-фонды стали появляться в 2007 г. после внесения изменений в законодательство касательно квалифицированных инвесторов. Создать hedge-фонд в РФ можно только в форме закрытого ПИФов или акционерного инвестфонда. Фондам предоставляется свобода в выборе инструментов для инвестирования при условии, что инвестсчет контролируется, а сделки прозрачны и не противоречат законодательной базе.

Согласно трактовке в отечественным законодательстве, hedge-фонд представляет собой особую категорию ПИФов, функционирующих по принципу коллективного инвестирования. Руководить hedge-фондами вправе только профи-управляющие, имеющие лицензию ФСФР.

Для участия в российском hedge-фонде инвестор должен иметь активы от 3 млн.р., или течение года совершать не меньше 10 сделок на сумму от 300 т.р., или за 3 года – на сумму от 3 млн.р.

Первый hedge-фонд был создан в России в 2009 г. управляющей компанией «АльфаКапитал» под названием «Фонд частных инвестиций».

Фонд «Dominum Russia Global» был также основан в 2009 г. Он работает по стратегии «Управляемые фьючерсы». Ее применяют 13% европейских фондов.

Корпорация Открытие создала фонд «Otkritie Hedge Fond» на территории Андорры.  Это мультистратегический фонд, в котором могут участвовать инвесторы с вложениями от 10 тыс.долл.

Сейчас в России работают несколько десятков hedge-фондов, что на порядок меньше, чем в США или Европе. Это связано с недоработанностью законодательства, а также с тем, что большая часть фондов по-прежнему работают через оффшоры. Относительно стабильную прибыль получают следующие фонды, имеющие штаб-квартиру в России:

• VR Global Offshore Fund. Его прибыль за год составила 30%.
• Diamond Age Atlas Fund. Его доходность составляет около 20%.
• Kvadrat Black приносит участникам также около 20% годовых.
• Copperstone Alpha Fund зарабатывает около 19%.
• Burnem Asset Management приносит прибыль в 17%.

Как вложиться в hedge-фонд.

Перед выбором нужно правильно проанализировать выбранный фонд:

• Hedge-фонд должен иметь квалифицированных управляющих, получивших лицензию ФСФР.
• Срок регистрации – не менее 5 лет.
• Юрисдикция фонда должна быть в России. Выбирая оффшорные фонды, инвестор берет на себя риски потери денег. Искать в оффшорах свои деньги будет практически нереально.
• Банк, в котором хранятся деньги, должен быть надежным и известным.
• Стоит внимательно изучить договор. В нем прописываются условия работы фонда и риски. Также здесь указывается размер вознаграждения. Это может быть процент от дохода или фиксированная комиссия. Самый распространенный вариант: инвестор отдает 1-3% от своих вложений за управление. Дополнительно, если доход превысит, например, 15%, то часть идет в мотивацию управляющему.

Таким образом, хедж-фонды подходят тем, кто имеет большие суммы и хочет, чтобы ими управляли эффективно. Хедж-фонды действительно позволяют заработать больше, чем банковский вклад или облигации, однако,  и рисков здесь достаточно много. Фонды зарабатывают как на растущих, так и на падающих рынках. При сбалансированном портфеле и правильно выбранной стратегии риски снижаются. Вместе с этим, если фонд имеет узкую направленность, то убытки могут быть тотальными. При выборе варианта вложений, стоит учитывать, что деньги в хедж-фондах должны проработать достаточно длительное время, чтобы показать прибыль. Очень редко, когда в течение года фонд показывает инвесторам прибыль.