Меню Закрыть

Как налог меняет доходность по облигациям?

3 мин. на прочтение =
💡 +100 к финансовой грамотности
✔️ +10 к защите от мошенников

В 2020 году ФЗ от 01.04.2020 № 102-ФЗ и от 23.11.2020 № 372-ФЗ были внесены изменения, которые устанавливают налог на доход по рублевым облигациям в размере 13%. Изменения вступили в силу 1 января 2021 года.

Облигации всегда можно рассматривать в качестве более рисковой замены для банковских вкладов. Вложения в облигации не страхуются, однако чем выше процент — тем выше доходность. Облигации более рисковый инструмент в свете возможного банкротства эмитента с потерей всех вложенных средств.

Чем меньше срок облигации — тем меньше риск невозврата. Цена коротких облигаций растет по сравнению с длинными, т.к. никто не хочет сильных рисков. Оптимально вкладывать деньги в короткие облигации на срок 1-3 года, что является альтернативой банковским вкладам.

Как посчитать доходность облигации с учетом налогов

Все рублевые облигации, которые торгуются на Московской бирже имеют купоны, которые облагаются налогом 13% для резидентов, 30% для нерезидентов.

Для примера, возьмем облигации с 10% доходностью.

Для суммы 100 000 рублей имеем

Доход = 0.1 * 100000 = 10000 рублей.

С 10 тыс. нужно взять налог 13%

Доход = 0.13* 10000 = 1300 рублей.

Т.е. конечный доход = 8700 рублей., это эквивалентно ставке 8.7%

Т.е. получаем, что налог снижает доходность облигаций на 13% от ставки

Реальная ставка = Ставка облигации — ставка облигации * 0.13
Реальная ставка = 10 — 10 * 0.13 = 8.7%

На основании расчетов, приведенных выше можно выработать формулу расчета доходности облигации с учетом налога.

Ставка доходности после налогов = 0.87 * Ставка облигации

— в случае для резидентов

Ставка доходности после налогов = 0.7 * Ставка облигации

— в случае для НЕрезидентов.

Именно ставку доходности после уплаты налогов лучше сравнивать со ставкой по вкладам. За счет возможности капитализации каждый месяц ставки по вкладам могут выигрывать у низкодоходны облигаций, например ОФЗ.

Таблица реальных ставок облигаций с учетом налогов

Ниже представлена таблица реальных доходностей облигаций с учетом налога.

Ставка облигацииСтавка с учетом налога для резидентаДля нерезидента
1412.189.8
13.912.0939.73
13.812.0069.66
13.711.9199.59
13.611.8329.52
13.511.7459.45
13.411.6589.38
13.311.5719.31
13.211.4849.24
13.111.3979.17
1311.319.1
12.911.2239.03
12.811.1368.96
12.711.0498.89
12.610.9628.82
12.510.8758.75
12.410.7888.68
12.310.7018.61
12.210.6148.54
12.110.5278.47
1210.448.4
11.910.3538.33
11.810.2668.26
11.710.1798.19
11.610.0928.12
11.510.0058.05
11.49.9187.98
11.39.8317.91
11.29.7447.84
11.19.6577.77
119.577.7
10.99.4837.63
10.89.3967.56
10.79.3097.49
10.69.2227.42
10.59.1357.35
10.49.0487.28
10.38.9617.21
10.28.8747.14
10.18.7877.07
108.77
9.98.6136.93
9.88.5266.86
9.78.4396.79
9.68.3526.72
9.58.2656.65
9.48.1786.58
9.38.0916.51
9.28.0046.44
9.17.9176.37
97.836.3
8.97.7436.23
8.87.6566.16
8.77.5696.09
8.67.4826.02
8.57.3955.95
8.47.3085.88
8.37.2215.81
8.27.1345.74
8.17.0475.67
86.965.6
7.96.8735.53
7.86.7865.46
7.76.6995.39
7.66.6125.32
7.56.5255.25
7.46.4385.18
7.36.3515.11
7.26.2645.04
7.16.1774.97
76.094.9
6.96.0034.83
6.85.9164.76
6.795.834.69
6.65.744.62
6.55.654.55
6.45.574.48
6.35.484.41
6.25.394.34
6.15.314.23
65.224.12
Читайте также:  Мировые сырьевые и продуктовые рынки в 2016 году

Т.е. для облигации с номинальной доходностью 14% с учетом налога доходность будет 12.18 для резидентов, и 9.8 для нерезидентов.

Данной таблицей можно пользоваться при планировании дохода по облигациям

Налоги и доход за счет курсовой разницы

Налоговая база от финансовой операции купли продажи ценных бумаг считается по формуле

Налоговая база = Сумма продажи ценных бумаг — Сумма покупки

Налоговая база — это сумма, с которой нужно заплатить налог.

Возьмем для примера облигацию, которую купили по 990 р, а потом через 1 год она была погашена(или продали) за 1000 рублей. Процент по такой облигации — 10% годовых.

Каждые 10 рублей курсовой разницы облигации с номиналом 1000 р. дают 1% доходности.

Вот от этой величины доходности также будет браться налог.
Т.е. на самом деле мы получим доход не 1%, а 0.87%(1% — 0.13*1%)

Т.е. налог на доход работает аналогично купону.

Тогда суммарный процент доходности облигаций после учета налога

Суммарный процент = Процент курсовой разницы + процент доходности купона

Подставим в формулу данные и получим

Суммарный процент = 0.87 * 1% + 0.87 * 10% = 9,57%

Для проверки расчета можно посчитать в рублях доход от облигации

Доход до вычета налогов = 10 р(курсовая разница) + 100 р(Купон) =110 р.
Доход после уплаты = 110 — 110*0.13 = 95.7 рублей.

Если мы возьмем нашу цену 1000 р и умножим на суммарный процент доходности, то получим аналогично 95,7 рублей дохода.
Расчеты приведены для резидентов.

Зачем нужно считать доходность облигаций с учетом налога?

Чистая доходность облигаций после выплаты налогов позволяет нам принять решение о вложении в облигации. Сейчас ставки по вкладам начали расти из-за увеличения ключевой ставки. Допустим, если взять облигации ОФЗ 26235 с доходностью купона 5.90% годовых, то покупать по цене номинала их нет смысла. Получим реальную доходность 5.90 * 0.87 = 5,133% годовых. На август 2021 года уже есть вклад по ставке 6.5%(Росбанк вклад на 12 мес)

Читайте также:  Золотовалютные запасы(резервы) государства

Получается, что вложение в ОФЗ 26235 при таких условиях 👉не является выгодным. Гораздо выгоднее(на 1%) открыть вклад.
Понятно, что можно купить ОФЗ 26235 на по цене 94% от номинала. Но ждать роста цены или же срока погашения( 12.03.2031) — очень долго.

В поддержку облигаций можно сказать, что и доход по вкладам облагается налогом. Однако это налог не на всю сумму, а на превышение дохода по вкладу величины 1 млн. * ключевая ставка. Т.е при равных условиях(одинаковая сумма, доходность и период начисления процентов) вклады выигрывают.

Мнение эксперта
Дмитрий Тачков
Создатель проекта, эксперт по финансам, финансовый блоггер. Более 5 лет проработал в банках РФ. Автор более 1000 статей по инвестированию, кредитованию, банковским услугам
Задать вопрос
Для сравнения вклада и облигации лучше сравнивать ставку после налогообложения для облигаций и эффективную ставку по вкладу. Эффективная ставка нужна, чтоб учитывать капитализацию, т.е. начисление процентов с последующим добавлением их к сумме вклада.

Алгоритм действий для выбора между облигациями и вкладом

  • Берем облигацию, считаем ее реальную доходность(% годовых) с учетом налогов и возможной курсовой разницы
  • Берем вклад, считаем эффективную ставку с учетом капитализации
  • Сравниваем обе величины, если они одинаковы, то лучше все равно сделать вклад. При покупке и продаже облигации все равно есть комиссия от брокера и депозитария(не везде)

Все сказанное выше не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Бесполезно
0
Занятно
0
Помогло
0

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Пока нет комментариев