Как налог меняет доходность по облигациям?

В 2020 году ФЗ от 01.04.2020 № 102-ФЗ и от 23.11.2020 № 372-ФЗ были внесены изменения, которые устанавливают налог на доход по рублевым облигациям в размере 13%. Изменения вступили в силу 1 января 2021 года.

Облигации всегда можно рассматривать в качестве более рисковой замены для банковских вкладов. Вложения в облигации не страхуются, однако чем выше процент — тем выше доходность. Облигации более рисковый инструмент в свете возможного банкротства эмитента с потерей всех вложенных средств.

Чем меньше срок облигации — тем меньше риск невозврата. Цена коротких облигаций растет по сравнению с длинными, т.к. никто не хочет сильных рисков. Оптимально вкладывать деньги в короткие облигации на срок 1-3 года, что является альтернативой банковским вкладам.

Как посчитать доходность облигации с учетом налогов

Все рублевые облигации, которые торгуются на Московской бирже имеют купоны, которые облагаются налогом 13% для резидентов, 30% для нерезидентов.

Для примера, возьмем облигации с 10% доходностью.

Для суммы 100 000 рублей имеем

С 10 тыс. нужно взять налог 13%

Т.е. конечный доход = 8700 рублей., это эквивалентно ставке 8.7%

Т.е. получаем, что налог снижает доходность облигаций на 13% от ставки

На основании расчетов, приведенных выше можно выработать формулу расчета доходности облигации с учетом налога.

— в случае для резидентов

— в случае для НЕрезидентов.

Таблица реальных ставок облигаций с учетом налогов

Ниже представлена таблица реальных доходностей облигаций с учетом налога.

Данной таблицей можно пользоваться при планировании дохода по облигациям

Налоги и доход за счет курсовой разницы

Налоговая база от финансовой операции купли продажи ценных бумаг считается по формуле

Налоговая база — это сумма, с которой нужно заплатить налог.

Возьмем для примера облигацию, которую купили по 990 р, а потом через 1 год она была погашена(или продали) за 1000 рублей. Процент по такой облигации — 10% годовых.

Каждые 10 рублей курсовой разницы облигации с номиналом 1000 р. дают 1% доходности.

Вот от этой величины доходности также будет браться налог.
Т.е. на самом деле мы получим доход не 1%, а 0.87%(1% — 0.13*1%)

Т.е. налог на доход работает аналогично купону.

Тогда суммарный процент доходности облигаций после учета налога

Подставим в формулу данные и получим

Для проверки расчета можно посчитать в рублях доход от облигации

Если мы возьмем нашу цену 1000 р и умножим на суммарный процент доходности, то получим аналогично 95,7 рублей дохода.
Расчеты приведены для резидентов.

Зачем нужно считать доходность облигаций с учетом налога?

Чистая доходность облигаций после выплаты налогов позволяет нам принять решение о вложении в облигации. Сейчас ставки по вкладам начали расти из-за увеличения ключевой ставки. Допустим, если взять облигации ОФЗ 26235 с доходностью купона 5.90% годовых, то покупать по цене номинала их нет смысла. Получим реальную доходность 5.90 * 0.87 = 5,133% годовых. На август 2021 года уже есть вклад по ставке 6.5%(Росбанк вклад на 12 мес)

Получается, что вложение в ОФЗ 26235 при таких условиях 👉не является выгодным. Гораздо выгоднее(на 1%) открыть вклад.
Понятно, что можно купить ОФЗ 26235 на по цене 94% от номинала. Но ждать роста цены или же срока погашения( 12.03.2031) — очень долго.

В поддержку облигаций можно сказать, что и доход по вкладам облагается налогом. Однако это налог не на всю сумму, а на превышение дохода по вкладу величины 1 млн. * ключевая ставка. Т.е при равных условиях(одинаковая сумма, доходность и период начисления процентов) вклады выигрывают.

Алгоритм действий для выбора между облигациями и вкладом

• Берем облигацию, считаем ее реальную доходность(% годовых) с учетом налогов и возможной курсовой разницы
• Берем вклад, считаем эффективную ставку с учетом капитализации
• Сравниваем обе величины, если они одинаковы, то лучше все равно сделать вклад. При покупке и продаже облигации все равно есть комиссия от брокера и депозитария(не везде)

Все сказанное выше не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.