Как налог меняет доходность по облигациям?
В 2020 году ФЗ от 01.04.2020 № 102-ФЗ и от 23.11.2020 № 372-ФЗ были внесены изменения, которые устанавливают налог на доход по рублевым облигациям в размере 13%. Изменения вступили в силу 1 января 2021 года.
Облигации всегда можно рассматривать в качестве более рисковой замены для банковских вкладов. Вложения в облигации не страхуются, однако чем выше процент — тем выше доходность. Облигации более рисковый инструмент в свете возможного банкротства эмитента с потерей всех вложенных средств.
Чем меньше срок облигации — тем меньше риск невозврата. Цена коротких облигаций растет по сравнению с длинными, т.к. никто не хочет сильных рисков. Оптимально вкладывать деньги в короткие облигации на срок 1-3 года, что является альтернативой банковским вкладам.
Как посчитать доходность облигации с учетом налогов
Все рублевые облигации, которые торгуются на Московской бирже имеют купоны, которые облагаются налогом 13% для резидентов, 30% для нерезидентов.
Для примера, возьмем облигации с 10% доходностью.
Для суммы 100 000 рублей имеем
С 10 тыс. нужно взять налог 13%
Т.е. конечный доход = 8700 рублей., это эквивалентно ставке 8.7%
Т.е. получаем, что налог снижает доходность облигаций на 13% от ставки
На основании расчетов, приведенных выше можно выработать формулу расчета доходности облигации с учетом налога.
— в случае для резидентов
— в случае для НЕрезидентов.
Таблица реальных ставок облигаций с учетом налогов
Ниже представлена таблица реальных доходностей облигаций с учетом налога.
Т.е. для облигации с номинальной доходностью 14% с учетом налога доходность будет 12.18 для резидентов, и 9.8 для нерезидентов.
Данной таблицей можно пользоваться при планировании дохода по облигациям
Налоги и доход за счет курсовой разницы
Налоговая база от финансовой операции купли продажи ценных бумаг считается по формуле
Налоговая база — это сумма, с которой нужно заплатить налог.
Возьмем для примера облигацию, которую купили по 990 р, а потом через 1 год она была погашена(или продали) за 1000 рублей. Процент по такой облигации — 10% годовых.
Каждые 10 рублей курсовой разницы облигации с номиналом 1000 р. дают 1% доходности.
Вот от этой величины доходности также будет браться налог.
Т.е. на самом деле мы получим доход не 1%, а 0.87%(1% — 0.13*1%)
Т.е. налог на доход работает аналогично купону.
Тогда суммарный процент доходности облигаций после учета налога
Подставим в формулу данные и получим
Для проверки расчета можно посчитать в рублях доход от облигации
Если мы возьмем нашу цену 1000 р и умножим на суммарный процент доходности, то получим аналогично 95,7 рублей дохода.
Расчеты приведены для резидентов.
Зачем нужно считать доходность облигаций с учетом налога?
Чистая доходность облигаций после выплаты налогов позволяет нам принять решение о вложении в облигации. Сейчас ставки по вкладам начали расти из-за увеличения ключевой ставки. Допустим, если взять облигации ОФЗ 26235 с доходностью купона 5.90% годовых, то покупать по цене номинала их нет смысла. Получим реальную доходность 5.90 * 0.87 = 5,133% годовых. На август 2021 года уже есть вклад по ставке 6.5%(Росбанк вклад на 12 мес)
Получается, что вложение в ОФЗ 26235 при таких условиях 👉не является выгодным. Гораздо выгоднее(на 1%) открыть вклад.
Понятно, что можно купить ОФЗ 26235 на по цене 94% от номинала. Но ждать роста цены или же срока погашения( 12.03.2031) — очень долго.
В поддержку облигаций можно сказать, что и доход по вкладам облагается налогом. Однако это налог не на всю сумму, а на превышение дохода по вкладу величины 1 млн. * ключевая ставка. Т.е при равных условиях(одинаковая сумма, доходность и период начисления процентов) вклады выигрывают.
Алгоритм действий для выбора между облигациями и вкладом
- Берем облигацию, считаем ее реальную доходность(% годовых) с учетом налогов и возможной курсовой разницы
- Берем вклад, считаем эффективную ставку с учетом капитализации
- Сравниваем обе величины, если они одинаковы, то лучше все равно сделать вклад. При покупке и продаже облигации все равно есть комиссия от брокера и депозитария(не везде)
Все сказанное выше не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.